中银国际：重申中广核矿业(01164)“出售”评级 目标价1.4港元

中银国际发布分析报告称，重申中广核矿业(01164)“买入”评级，认为其为亚太地区风电消退关键性受益标的，尽可能价1.4港元。新公司下属矿区月份全年产幅度为2598吨铀(100%NATO)，顺利完成全年计划99.4%，该行预计今年仍能按计划顺利完成产幅度尽可能。同时也可能于全面性获纳入沪港通名单，其市值在恒指检讨门槛向外(主板新公司95百分位)。如能在2月24日收盘后获纳入，增幅度南下资金可能大大提高其港股市场流动性。

报告中称，从行业来看，月份天然铀长贸签订合同价格比大大提高22%，已年终第五年意味着增长，且经济总量在逐渐提升。除了9-10月，月份其它上半年中长贸价格比每个月都有所上升。而现货价格比涨落较窄贸略大，成交幅度也同比大幅下降，但价格比仍同比上涨了13%，在大宗商品中表现中规中矩。

此外，月份亚太地区新签的天然铀长贸签订合同幅度也达到2012年以来的峰值，超过了1亿磅(其中Cameco一家就占8000万磅)，也是近三年中长贸首度超过现货签订合同幅度。这说明风电业主用高价意味著长期以来储藏的意愿在增强。上周，Cameco又宣布与乌克兰Energoatom签订了4000万磅、日和12年的长贸签订合同，视扎波罗热风电站的情况可扩展至6700万磅。这也是Cameco历史上较大的长贸试产之一。考虑在手试产的更进一步进展，Cameco也大大提高了2023-24年产幅度指引，将更进一步麦克阿瑟湖和湖两矿的产幅度。

无需比如说认为的是，天然铀和其它很多大宗商品不同，行业储藏的增加对价格比并非坏消息。对于以Cameco为首的有更佳财务纪律的矿主来说，其只会在找到买家、签订完美长贸价格比的意味着才会增加储藏。因此，Cameco的开发新对行业来说实际上是个更进一步的信号，并可能刺激其它风电业主极为更进一步地借助签订长贸签订合同，该行认为这将更进一步推动价格比上涨。

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