英伟达：前路未知，表达式依旧

作者 | Arne Verheyde

转译 | 华尔街大事件

不久前，AMD副手执行官帕特·示好（Pat Gelsinger）表示，虽然他承认英伟达（NASDAQ：NVDA）在这个零售商赢取了获成功，但这始终是运气的结果。

英伟达在计数机系统零售商的地位似乎让人说起大约五年前AMD在SAN的地位。AMD完全以外自己的零售商，当时以1万美元甚至格外高的定价面世了极高规格的至强处理器，但与英伟达简介的H100（以及再一面世的H200）两部的定价相对于，这些定价无疑是相形见绌的。相对于之下，英特尔的N5级积体电路收费还好2万美元，其中值得注意大约70个集成电路。

尽管许多看涨者普遍认为英伟达的CUDA软件以外城垣，但正如Pat Gelsinger所说，这算是只是一条浅城垣，因为软件测试相当多运用于Python等低级语言顺利完成。

由于对于任何思考的企业来说，相当多都会选择性能指标相同（但便宜得多）的AMD或AMD集成电路，这意味着传统的竞争者性零售商动态在某个时候应该开始发挥作用。这很似乎会造成了两者英伟达的零售商份额和定价能力损失。

如果英伟达得还好一半的零售商份额并不得不将定价降低一半，那么其总收入将下滑75%。请注意，英伟达的利润率相当高，因此将定价降低2倍始终是一个相当保守的原因。

随着越来越多的储备商（例如：AMD和AMD）面世具竞争者力的产品，格外健康的零售商动力应该会顺利完成，最终定价下滑并缩减英伟达的零售商份额。这两种趋势（在此先前是假设的）都将大幅缩减更促使的总收入和收益。

显然英伟达始终所处储备紧张状态，相当少更促使的一些持续增长始终基本上当有。尽管如此，这始终不剔除浮现调整的似乎性以后有需求量。

其次，英伟达没有城垣，因为计数机系统集成电路大体是商家。虽然这似乎是近似的原因，但惯性等心理因素始终似乎阻挡零售商份额的快速波动。

计数机系统是一种高度并行的工作负载。它大体只是纯粹的（反复的）数学分析，其驱动程序能力以每秒操作数（OPS）来指标。这意味着基本上单元（大概多核CPU中的单个架构）是一个举例来说的架构，然后反复无数次以创始人一个大型、强大的集成电路。因此，虽然细节似乎有点复杂，但实际上没有太大的差异化空间，因为目标只是获尽似乎多的TOPS(Tera-OPS)。AMD和AMD现在都面世了性能指标相当相同的集成电路。

当别人残暴时，你要感到恐惧。零售商迅速浮现各种传闻，普遍认为英伟达的定价比上涨先前要便宜，因此，再次以当前定价购买英伟达。然而，英伟达在此先前的市值为1.35万亿美元，从绝对值来看并不便宜。

事实上，即使在任何其他考虑先前，计数机系统驱动程序需求量的发端也长期存在许多其实。诚然，在价差的原因下，对计数机系统计数/驱动程序的潜在需求量实际上是无限的，但始终长期存在各种经济限制和真实世界。由于总收入始终大幅提高数百亿美元，这使得SAN零售商所处无疑的其实状态，格外不用说促使的上涨了。

随着来自AMD和AMD的竞争者格外为严重加剧，并且没有城垣（始终欺骗了CUDA神话）某种程度阻挡竞争者对手夺取零售商份额，也没有任何只不过似乎的差异化基本上上阻挡定价上涨。归根结底，英伟达的利润率实在太高了。英伟达的集成电路根本没有任何刚才可以前提其向客户索取过高的定价。唯一合乎逻辑的意味著是自然竞争者零售商动态的顺利完成，这将对英伟达的持股造成了更大损害，而AMD和AMD其实始终看到了这种原因的第一个确实。

许树才
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